W lipcu 1906 roku weszła w życie ustawa Hepburna, która przekazała prawo do ustalania maksymalnych taryf przewozowych w kolejnictwie w ręce Międzystanowej Komisji ds. Handlu (ICC)Noyes, 1909, s. 361–362.. Pociągnęło to za sobą spadek wartości akcji spółek kolejowychEdwards, 1907, s. 66.. Pomiędzy wrześniem 1906 roku a marcem 1907 roku rynek akcji stracił na wartości 7,7%Zmierzone indeksem wszystkich notowanych spółek, według Bruner, Carr, 2007, s. 19.. Pomiędzy 9 i 26 marca akcje spadły o kolejne 9,8%Bruner, Carr, 2007, s. 20. (marcowe spadki są czasem określane mianem „paniki bogacza”)Kindleberger, Aliber, 2005, s. 102.. Gospodarka kraju pozostała niestabilna przez całe lato. Rynek doznał kilku wstrząsów: akcje spółki Union Pacific, jedne z najpopularniejszych akcji używanych jako zabezpieczenie kredytów, spadły o 50 punktów; czerwcowa oferta obligacji miasta Nowego Jorku zakończyła się niepowodzeniem; w sierpniu firma Standard Oil Company została ukarana grzywną w wysokości 29 milionów dolarów za naruszenie przepisów prawa dotyczących ochrony konkurencji. W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy 1907 roku ceny akcji spadły o 24,4%Bruner, Carr, 2007, s. 32..