Od tego czasu jego brytyjscy przyjaciele próbowali znaleźć dla niego miejsce pracy (utrudnieniem był brak płynności w mówionej angielszczyźnie oraz brak dyplomu wyższej uczelni). Ostatecznie pod koniec 1938 został pracownikiem Cambridge Research Scheme – jednostki badawczej (niezależnego od Uniwersytetu Cambridge), tam prowadził badania statystyczne. Od 1938 r. pracował nad polskim przekładem Ogólnej teorii Keynesa (przetłumaczył ostatecznie 18 pierwszych rozdziałów). W 1939 r. opublikował zbiór Essays in Theory of Economic Fluctuation. Jego prace zaczęto cytować częściej w okresie II wojny światowej, po tym jak J.M. Keynes przyznał, że prace Kaleckiego dotyczące zagadnienia płac trafnie rozwijają niektóre kwestie z Ogólnej teorii.
Pod koniec 1939 r., w związku z zakończeniem projektu badawczego w Cambridge, wyjechał do Oxfordu. Na początku 1940 r. przygotował raport What Germany Can Get Out of Poland, poświęcony skutkom gospodarczym okupacji Polski. Od początku tegoż roku pracował w Uniwersytetu Oksfordzkiego. Tam zajmował się m.in. analizami bieżącej polityki gospodarczej, kwestią reglamentacji towarów, badał zagadnienie postępu technicznego jako czynnika wpływającego na wydajność pracy, rozwijał także teorię zysków, pracował nad rolą pieniądza w finansowaniu kapitalizmu. W 1943 r.